對此,公司曾在問詢回復中解釋稱,“2018年度和2019年度公司毛利率下滑主要是由于自2018年下半年起,中美貿易戰(zhàn)導致公司出口導向型終端客戶的需求受到影響,公司收入增長趨緩。為促進銷售增長,公司自2018年起加大促銷力度,對于經銷商客戶,根據預付貨款金額的不同給予6%-10%不等的商業(yè)折扣。2020年一季度,受新冠肺炎疫情影響,公司開工生產時間較短,產能利用率較低,導致2020年1-6月,毛利率下降較多”。
不過,值得注意的是,相同環(huán)境之下,同行業(yè)可比公司的毛利率并沒有呈現相同的變化趨勢。
與此同時,香頌資本執(zhí)行董事沈萌也曾表示,“電子測量儀算是一個很細分的行業(yè),所以市場規(guī)模不會特別大,而電子儀器的確也是出口的主要產品,但是貿易環(huán)境的影響會影響收入和利潤規(guī)模,對利潤率的影響較小。如果利潤率明顯下降,那應該是因為技術含量低導致的附加值小,所以應該說產品競爭力有所下降”。
同惠電子及其可比公司近年來的毛利率表現具體如下所示:
數據來源:wind,機會寶;單位:%
生產、銷售均受境外掣肘,客戶供應商重疊頻現
與此同時,在如今的國際貿易環(huán)境之下,與境外相關的生產、銷售對于同惠電子而言均存在著一定隱患。
生產方面,同惠電子生產所需的部分關鍵零部件——DAC/ADC芯片目前仍依賴進口,且該零部件暫時無法進行國產替代。
對此,同惠電子曾在接受機構調研時坦言,“同惠電子所用芯片為通用類的集成電路,未被列入貿易管制清單,國內終端用戶可以正常采購。但自2020年下半年以來,國際市場集成電路供應持續(xù)緊張,公司所采購的半導體芯片交期延長,部分芯片的價格產生較大波動,對公司經營產生了一定的影響”。
而在銷售方面,數據顯示,美國是同惠電子主要的境外市場,2020上半年的銷售占比高達38.16%。而此前受中美貿易摩擦影響,自2018年起,美國對同惠電子出口B&K的產品加征25%的關稅。B&K為應對采購成本上升,向公司提出了降價需求。為維護合作關系,自2019年5月起,公司對出口B&K的6個型號產品給與6-8%不等的商業(yè)折扣。這也導致公司2019和2020年1-6月對B&K銷售和ODM銷售的毛利率低于2017年度和2018年度。
除此之外,公開發(fā)行說明書顯示,報告期內,同惠電子還存在供應商與客戶重合情況,這其中的商業(yè)合理性、相關定價的公允性等也均應受到投資者們的關注。