《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》5月12日訊（記者 黃修眉） 國(guó)產(chǎn)通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器龍頭鼎陽(yáng)科技股價(jià)為何持續(xù)上漲？

5月12日，鼎陽(yáng)科技收盤(pán)報(bào)收于37.59元/股，總市值59.8億元，距離該公司2024年9月23日盤(pán)中創(chuàng)下的歷史最低價(jià)20.36元/股，上漲不少。這是除近期股價(jià)創(chuàng)歷史新高的軍工股航天南湖外，又一受投資追捧的科創(chuàng)板公司，其中，前海人壽保險(xiǎn)相關(guān)產(chǎn)品今年一季度買(mǎi)入鼎陽(yáng)科技。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，鼎陽(yáng)科技2025年一季度歸母凈利潤(rùn)同比增幅為33.96%，環(huán)比增幅達(dá)98.87%。而在2024年，該公司歸母凈利潤(rùn)同比下降27.79%，環(huán)比下降12.34%。同時(shí)，華西證券機(jī)械團(tuán)隊(duì)在5月10日的研報(bào)中提到，2025年一季度，鼎陽(yáng)科技收入率先迎來(lái)“拐點(diǎn)”。

鼎陽(yáng)科技能否持續(xù)轉(zhuǎn)好？

業(yè)績(jī)現(xiàn)“拐點(diǎn)” ？

鼎陽(yáng)科技是全球極少數(shù)具有數(shù)字示波器、信號(hào)發(fā)生器、頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀四大通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器主力產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力的企業(yè)，同時(shí)也是國(guó)內(nèi)極少數(shù)同時(shí)擁有這四大主力產(chǎn)品且四大主力產(chǎn)品全線進(jìn)入高端領(lǐng)域的企業(yè)。

鼎陽(yáng)科技自主品牌“SIGLENT”已成為全球知名的通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器品牌，其終端客戶包括蘋(píng)果、華為、思科、英特爾、英偉達(dá)、 Google、賽默飛、比亞迪、大疆、亞馬遜，清華大學(xué)、東南大學(xué)等，產(chǎn)品及服務(wù)遍及全球80多個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，鼎陽(yáng)科技自近期財(cái)報(bào)發(fā)布翌日（即：今年4月24日）開(kāi)盤(pán)起，股價(jià)跳空高開(kāi)，其今年4月24日起截至5月12日收盤(pán)，漲幅達(dá)16.92%。

與此同時(shí)，鼎陽(yáng)科技股價(jià)自2025年初至今（截至今年5月12日收盤(pán)）漲幅達(dá)34.11%，超過(guò)同期的儀器儀表指數(shù)（BK0458）26.78%的漲幅。其5月12日股價(jià)報(bào)收于37.59元/股，總市值59.8億元，距離該公司2024年9月23日盤(pán)中創(chuàng)下的歷史最低價(jià)20.36元/股，回升不少。

（圖：鼎陽(yáng)科技自2024年9月以來(lái)的股價(jià)走勢(shì)）

從其近期業(yè)績(jī)來(lái)看，2024年度，鼎陽(yáng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.97億元，同比增長(zhǎng)2.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.12億元，同比下降27.8%。2025年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.32億元，同比增長(zhǎng)26.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4069萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.0%。

經(jīng)營(yíng)狀況按單季度來(lái)看，鼎陽(yáng)科技?xì)w母凈利潤(rùn)同比增幅自2023年第三季度開(kāi)始由正轉(zhuǎn)負(fù)，業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)下降至2024年第四季度。直到2025年一季度，其歸母凈利潤(rùn)同比增幅轉(zhuǎn)正為33.96%。

從最新披露的持股狀況來(lái)看，鼎陽(yáng)科技兩名創(chuàng)始人秦軻與邵海濤均畢業(yè)于電子科技大學(xué)電子儀器及測(cè)量技術(shù)專業(yè)。

秦軻現(xiàn)任職該公司董事長(zhǎng)、總裁，持有鼎陽(yáng)科技3552.7萬(wàn)股，占總股本比例22.32%；邵海濤現(xiàn)任職該公司董事、副總裁，持有鼎陽(yáng)科技3094.7萬(wàn)股，占總股本比例19.44%。

截至2025年一季度末，鼎陽(yáng)科技前十大流通股東名單中包括四家機(jī)構(gòu)。

其中，中國(guó)銀行-易方達(dá)積極成長(zhǎng)證券投資基金、全國(guó)社?；鹨灰凰慕M合分別持有約296萬(wàn)股、約106.2萬(wàn)股；香港中央結(jié)算有限公司、前海人壽保險(xiǎn)股份有限公司-分紅保險(xiǎn)產(chǎn)品則為“新進(jìn)”，分別持有約165萬(wàn)股、107萬(wàn)股。

高端產(chǎn)品占比提升

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，鼎陽(yáng)科技業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好的直接原因，是其高端產(chǎn)品“量?jī)r(jià)齊升”。

具體來(lái)看，據(jù)年報(bào)披露，鼎陽(yáng)科技2024年度營(yíng)收中，高端、中端、低端產(chǎn)品收入占比分別為24%、54%、22%。

其中，高端產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)13.40%，占總營(yíng)收比例同比提升2.31個(gè)百分點(diǎn)，拉動(dòng)四大類主力產(chǎn)品（數(shù)字示波器、信號(hào)發(fā)生器、頻譜分析儀、矢量網(wǎng)絡(luò)分析儀）平均單價(jià)同比提升9.31%。

2024年度，鼎陽(yáng)科技上述四大主力產(chǎn)品共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.018億元，占總營(yíng)收比例80.79%，毛利率63.79%。其中，境內(nèi)高分辨率數(shù)字示波器產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)70.92%。

同樣快速上漲的還有其高端產(chǎn)品的銷售額。

鼎陽(yáng)科技在2024年報(bào)中提到，從產(chǎn)品的銷售單價(jià)上看，銷售單價(jià)3萬(wàn)以上的產(chǎn)品，銷售額同比增長(zhǎng)16.89%；銷售單價(jià)5萬(wàn)以上的產(chǎn)品，銷售額同比增長(zhǎng)39.25%?！笆蹆r(jià)越高的產(chǎn)品，增長(zhǎng)越快，這充分體現(xiàn)了公司高端化戰(zhàn)略的成效?！倍﹃?yáng)科技稱。

2025年一季度，鼎陽(yáng)科技的高端產(chǎn)品業(yè)績(jī)亦進(jìn)一步向好。該報(bào)告期的高端產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)86.60%，高端產(chǎn)品占總營(yíng)收比例提升至29%，同比提升近9個(gè)百分點(diǎn)。從產(chǎn)品的銷售單價(jià)上看，銷售單價(jià)5萬(wàn)元以上的產(chǎn)品，銷售額同比增長(zhǎng)89.93%。

（圖：鼎陽(yáng)科技2025年一季報(bào)披露的各檔次產(chǎn)品占比）

2023年、2024年、2025年一季度各期期末，鼎陽(yáng)科技研發(fā)投入合計(jì)分別為8609.79萬(wàn)元、1.08億元、2612.38萬(wàn)元；同比增速分別為49.44%、26.01%、25.37%，同比增速均超20%。

（圖：鼎陽(yáng)科技2024年報(bào)披露的在研項(xiàng)目）

2024年以來(lái)至今（截至5月9日），鼎陽(yáng)科技累計(jì)發(fā)布了16款新品，涵蓋高分辨率數(shù)字示波器、任意波形發(fā)生器等高端設(shè)備。

據(jù)鼎陽(yáng)科技公開(kāi)表示，該公司在信號(hào)完整性、帶寬、采樣率等關(guān)鍵指標(biāo)上實(shí)現(xiàn)了突破，例如其12-bit高分辨率示波器已進(jìn)入半導(dǎo)體研發(fā)、新能源測(cè)試等高端場(chǎng)景?。

（圖：鼎陽(yáng)科技4月底投資者調(diào)研中披露的新品詳情）

能否抓住國(guó)產(chǎn)化機(jī)遇？

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，公司業(yè)績(jī)向好，離不開(kāi)終端市場(chǎng)需求的快速增長(zhǎng)。隨著宏觀環(huán)境的快速變化，國(guó)內(nèi)通用電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)國(guó)產(chǎn)化加速。

華西機(jī)械團(tuán)隊(duì)在今年4月24日發(fā)布的研報(bào)中分析表示，“根據(jù)調(diào)研，2025年二季度在關(guān)稅政策的影響下，通用測(cè)試測(cè)量行業(yè)的國(guó)產(chǎn)化已在提速，在最近三周尤其明顯。根據(jù)多家儀器公司同步反饋的結(jié)果，國(guó)產(chǎn)客戶對(duì)高端產(chǎn)品的需求尤為明顯。”

廣發(fā)證券分析師代川、汪家豪在5月4日的研報(bào)中提到，目前通用電子測(cè)量?jī)x器行業(yè)國(guó)產(chǎn)化加速有著三大優(yōu)勢(shì)。

“一是關(guān)稅政策背景和新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)升級(jí)助推；二是各大公司自研芯片及供應(yīng)鏈國(guó)產(chǎn)化有效對(duì)沖芯片對(duì)外依賴風(fēng)險(xiǎn)，也加快了產(chǎn)品迭代速度；三是多年研發(fā)團(tuán)與渠道建設(shè)，為國(guó)產(chǎn)化加速放量做好充分準(zhǔn)備?！鄙鲜鰞擅治鰩煼Q。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2024年，全球、中國(guó)通用電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)規(guī)模分別超400億元、160億元；2018年至2024年，鼎陽(yáng)科技、普源精電、優(yōu)利德三家企業(yè)合計(jì)的國(guó)產(chǎn)市場(chǎng)份額已從3%提高至7%。但目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的絕大部分份額，仍由是德科技、泰克、力科、羅德與施瓦茨等海外企業(yè)占據(jù)。

鼎陽(yáng)科技亦在2024年報(bào)中提到，我國(guó)通用電子測(cè)試測(cè)量?jī)x器行業(yè)起步相對(duì)較晚，在技術(shù)上與國(guó)外優(yōu)勢(shì)企業(yè)仍有一定的差距。

以鼎陽(yáng)科技為代表的國(guó)內(nèi)極少數(shù)優(yōu)勢(shì)企業(yè)通過(guò)持續(xù)的研發(fā)投入和技術(shù)積累，已具備中高端產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力，正縮短與國(guó)外優(yōu)勢(shì)企業(yè)的差距。

不過(guò)，《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，其他兩家同領(lǐng)域的科創(chuàng)板公司同期的業(yè)績(jī)?cè)鏊俨⒉伙@著。普源精電2025年一季度歸母凈利潤(rùn)同比下降逾四成；優(yōu)利德同期的歸母凈利潤(rùn)同比僅微增0.91%。