近日，通用電子測(cè)量?jī)x器廠商普源精電科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“普源精電”）向上交所回復(fù)了首輪審核問詢材料，向科創(chuàng)板IPO加速?zèng)_刺。

RIGOL北京研發(fā)總部

普源精電相關(guān)負(fù)責(zé)人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示，未來公司將不斷增強(qiáng)在儀器專用核心芯片和高端測(cè)量?jī)x器的核心競(jìng)爭(zhēng)力，完成從測(cè)試測(cè)量硬件供應(yīng)商到解決方案提供商轉(zhuǎn)型。

不過普源精電近55%營(yíng)收來源海外地區(qū)，貿(mào)易摩擦等風(fēng)險(xiǎn)需要重點(diǎn)關(guān)注，公司2019年后出口美國(guó)的主要產(chǎn)品均被加征25%關(guān)稅。

未來向解決方案提供商轉(zhuǎn)型

普源精電專注于通用電子測(cè)量?jī)x器領(lǐng)域，主要產(chǎn)品包括數(shù)字示波器、射頻類儀器、波形發(fā)生器、電源及電子負(fù)載、萬用表及數(shù)據(jù)采集器等五大領(lǐng)域，在時(shí)域和頻域測(cè)試測(cè)量應(yīng)用方向上覆蓋多元化行業(yè)。

最新披露的下游行業(yè)營(yíng)收數(shù)據(jù)顯示，截至2020年末，教育與高?？蒲?、工業(yè)類電子、通信、航空航天、消費(fèi)類電子、交通與能源等業(yè)務(wù)領(lǐng)域營(yíng)收占比為26.57%、19.44%、11.73%、3.93%、1.66%、1.22%。

其中，教育與高校科研是傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，但2020年銷售收入同比下降21.85%、營(yíng)收占比下滑11.67個(gè)百分點(diǎn)。而近三年通信業(yè)務(wù)領(lǐng)域相對(duì)發(fā)展較快，2020年同比增長(zhǎng)2.14倍，營(yíng)收占比從4.2%提升至11.73%。

對(duì)于公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略，普源精電相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者時(shí)表示：“公司未來將不斷增強(qiáng)在儀器專用核心芯片和高端測(cè)量?jī)x器的核心競(jìng)爭(zhēng)力，完成從測(cè)試測(cè)量硬件供應(yīng)商到解決方案提供商轉(zhuǎn)型。”

據(jù)公司方面介紹，普源精電已實(shí)現(xiàn)UltraLab智能實(shí)驗(yàn)室、高速多通道采集、EMI輻射/傳導(dǎo)預(yù)測(cè)試等多個(gè)項(xiàng)目解決方案。如UltraLab智能實(shí)驗(yàn)室解決方案包括系統(tǒng)軟件、數(shù)字示波器、波形發(fā)生器、萬用表和電源等組合產(chǎn)品，能夠?qū)崿F(xiàn)實(shí)驗(yàn)教學(xué)虛擬化、智能化和集成化的需求。

從市占率來看，普源精電市場(chǎng)份額仍然偏小。三方數(shù)據(jù)顯示，是德科技、羅德與施瓦茨、安立、泰克、力科等海外廠商合計(jì)占據(jù)全球及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)近50%市場(chǎng)份額，而普源精電在國(guó)內(nèi)電子測(cè)量?jī)x器市場(chǎng)的市場(chǎng)占有率約為1%。

“國(guó)內(nèi)電子測(cè)量?jī)x器企業(yè)產(chǎn)品主要集中在中低端領(lǐng)域，產(chǎn)品技術(shù)和性能等方面仍與海外巨頭有較大差距，不斷提升產(chǎn)品檔次和技術(shù)水平是公司未來的核心競(jìng)爭(zhēng)力。”一名中小券商分析師解釋稱。

普源精電相關(guān)負(fù)責(zé)人向《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者表示：“公司未來計(jì)劃新建高端數(shù)字示波器生產(chǎn)線和高端微波射頻儀器生產(chǎn)線，進(jìn)一步優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升公司產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率，滿足公司產(chǎn)品向高性能電子測(cè)量?jī)x器業(yè)務(wù)拓展的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需要?！?

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，公司進(jìn)一步披露了主營(yíng)產(chǎn)品各檔次銷售金額及占比數(shù)據(jù)。數(shù)字示波器方面，2019年高端產(chǎn)品開始放量，2020年末營(yíng)收占數(shù)字示波器總銷售比例為17.34%。射頻類儀器、波形發(fā)生器、萬用表等類型產(chǎn)品目前仍主要集中在中端和低端兩個(gè)檔次水平。

產(chǎn)品被美加征25%關(guān)稅

從公司整體經(jīng)營(yíng)情況來看，普源精電成長(zhǎng)性并不突出。近3年?duì)I收分別為2.92億元、3.04億元、3.54億元。由于2020年實(shí)施了較大規(guī)模的股權(quán)激勵(lì)，導(dǎo)致改年公司凈利潤(rùn)為-2717萬元，且后期存在較多的股份支付費(fèi)用攤銷。

普源精電方面回應(yīng)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者稱，股份支付費(fèi)用的分?jǐn)傄罁?jù)為激勵(lì)對(duì)象的職能，股份支付費(fèi)用相應(yīng)歸集在管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用和生產(chǎn)成本方面。據(jù)測(cè)算，2021年至2024年各年預(yù)計(jì)確認(rèn)股份支付金額分別為9208萬元、5538萬元、1268萬元、182.99萬元。

不過，進(jìn)一步拆分公司業(yè)務(wù)銷售數(shù)據(jù)，近三年普源精電主要產(chǎn)品的銷售均價(jià)整體呈上升趨勢(shì)。公司方面認(rèn)為，系不斷開發(fā)功能及性能升級(jí)的新型號(hào)產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化所致。

《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》記者注意到，公司首次披露了自主研發(fā)核心芯片情況。普源精電2017年開始推出自研芯片組，2020年末自研芯片數(shù)量占比為0.51%、自研芯片涉及產(chǎn)品銷售收入占總營(yíng)收24.6%。

公司方面認(rèn)為，自研芯片組相對(duì)大部分其他外購IC芯片有較高的性能和系統(tǒng)集成度，主要運(yùn)用于公司的中高端示波器。由于自研芯片組單價(jià)較高、每臺(tái)產(chǎn)品用量少，整體數(shù)量占比相對(duì)較低。

由于普源精電近55%營(yíng)收來源海外地區(qū)，貿(mào)易摩擦等風(fēng)險(xiǎn)需要重點(diǎn)關(guān)注。截至2020年末，公司歐洲、北美洲、亞洲等區(qū)域銷售占比分別為24.13%、18.65%、8.88%。普源精電稱，2018年7月前，美國(guó)對(duì)公司主要產(chǎn)品征收0.3%至0.8%的關(guān)稅。隨后被陸續(xù)加征關(guān)稅，自2019年5月10日后，公司出口美國(guó)的主要產(chǎn)品均被加征25%關(guān)稅。

從客戶情況來看，普源精電客戶集中度相對(duì)較低。近三年，公司前五大客戶銷售占比分別為29.26%、25.64%、26.23%。

對(duì)于公司存在的對(duì)賭協(xié)議恢復(fù)問題，普源精電認(rèn)為，對(duì)賭補(bǔ)充協(xié)議約定的“回（收）購權(quán)”、“反稀釋”等特殊權(quán)利均由公司控股股東承擔(dān)回購或補(bǔ)足義務(wù)。且在IPO推進(jìn)的過程中，相關(guān)對(duì)賭協(xié)議處于效力終止?fàn)顟B(tài)，不會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人控制權(quán)發(fā)生變化。

據(jù)悉，2020年正心谷管理的檀英投資和乾剛投資、招銀產(chǎn)業(yè)基金管理的招銀現(xiàn)代和招銀共贏、高瓴耀恒等戰(zhàn)略投資者先后增資入股，并簽署了對(duì)賭協(xié)議。主要內(nèi)容包括在股權(quán)交割日起三/五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)IPO、反稀釋權(quán)、協(xié)議失效以及自動(dòng)恢復(fù)等條款。（科創(chuàng)板日?qǐng)?bào) 記者 章銀海）